植田和男出席日本國(guó)會(huì)聽證會(huì)為7月加息辯護(hù)，美元對(duì)日元跌破146

　　植田和男出席日本國(guó)會(huì)聽證會(huì)為7月加息辯護(hù)，美元對(duì)日元跌破146

　　日本央行行長(zhǎng)植田和男于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日上午9:30(北京時(shí)間8:30)出席日本國(guó)會(huì)聽證會(huì)，解釋7月為何加息，將接受參眾兩院總計(jì)5小時(shí)的質(zhì)詢。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一也參加會(huì)議。

　　今年3月，日本央行進(jìn)行了過去17年來的首次加息。此后7月，日本央行再次加息，更重要的是植田和男釋放了“鷹派”信號(hào)，暗示日本央行年底前可能根據(jù)未來數(shù)據(jù)再次加息，這一立場(chǎng)推升日元大幅反彈，導(dǎo)致日元套利交易平倉(cāng)，疊加8月初對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退交易，引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　在今日講話中，植田和男表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂是此前市場(chǎng)崩潰的一個(gè)原因。8月中旬以來股市持續(xù)恢復(fù)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的過度擔(dān)憂已得到調(diào)整，但同時(shí)接下來將帶著極高的緊迫感繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)，全球市場(chǎng)仍然不穩(wěn)定。關(guān)于7月加息，他辯護(hù)稱，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)與日本央行的前景展望相符，由于進(jìn)口成本驅(qū)動(dòng)的價(jià)格超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)符合價(jià)格目標(biāo)預(yù)測(cè)，因此決定在7月加息。他再次重申，日本央行在關(guān)注通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)，但也坦言，謹(jǐn)慎地傳達(dá)日本央行的想法至關(guān)重要，將繼續(xù)進(jìn)行謹(jǐn)慎的溝通。

　　他還表示，3月已開始貨幣政策正�；�，相信迄今為止的政策調(diào)整是合適的，將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向?qū)�價(jià)格和經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，將調(diào)整政策。如果不確定性上升，將不會(huì)改變寬松政策的立場(chǎng)，將仔細(xì)評(píng)估實(shí)現(xiàn)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨后，鈴木俊一表示，不希望看到匯率突然波動(dòng)，將對(duì)匯率突然波動(dòng)進(jìn)行有條件的外匯干預(yù)。就貨幣政策前景，他比植田和男更為“鴿派”，稱尚未完全打敗通縮，不能排除日本經(jīng)濟(jì)重新陷入通縮的可能性。

　　兩人講話之際，美元對(duì)日元迅速跌破146關(guān)口，至145.80附近。

　　市場(chǎng)押注日本央行繼續(xù)加息

　　植田和男的講話顯然并未過分強(qiáng)調(diào)日本央行加息對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，也為7月加息的合理性進(jìn)行了辯駁，符合市場(chǎng)預(yù)期。此前，日本央行觀察人士就預(yù)測(cè)，植田和男可能不會(huì)作出任何政策承諾，頂多將保證金融市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)不會(huì)再次加息。整體上，市場(chǎng)人士認(rèn)為，日本央行的總體立場(chǎng)并未改變。

　　媒體于8月13日~19日進(jìn)行的調(diào)查中，54位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有31位(57%)認(rèn)為日本央行將在今年年底前再次加息；對(duì)年底利率的預(yù)測(cè)中值上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.50%。在一個(gè)較小的抽樣調(diào)查中，22位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)年底前加息，并提供了日本央行下次加息的具體月份預(yù)測(cè)，其中約三分之二(14人)表示將在12月加息，約三分之一(8人)表示將在10月加息。

　　就在今日聽證會(huì)前，根據(jù)日本總務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)，不包括生鮮食品的7月核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%，增速高于6月的2.6%，符合普遍預(yù)期繼續(xù)上行。核心通脹指標(biāo)的黏性表明，日本央行可能會(huì)繼續(xù)考慮進(jìn)一步加息。

　　瑞士百達(dá)財(cái)富管理的亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家李真男近期對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，日本央行選擇在7月會(huì)議上再次加息的主要原因包括，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的發(fā)展大致符合其預(yù)期；提高薪資的舉措已逐漸擴(kuò)大，因此日本當(dāng)局對(duì)薪資和通脹之間良性循環(huán)更有信心；在前幾個(gè)月日元疲軟的情況下，進(jìn)口價(jià)格加速提高對(duì)物價(jià)造成上行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于未來路徑，他稱，盡管日本的中性利率水平存在很多不確定性，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)日本央行將逐步進(jìn)一步加息，使政策利率將接近名義中性利率，正如該行4月會(huì)議所建議的那樣。

　　伊藤忠研究所(Itochu Research Institute)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Atsushi Takeda表示：“目前的政策利率非常寬松。只要2%的通脹穩(wěn)定目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，日本央行就會(huì)繼續(xù)向中性利率上調(diào)利率�！�

　　日本政府上周公布的數(shù)據(jù)顯示，由于消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)從年初的低迷中反彈，第二季度GDP的年化增長(zhǎng)率達(dá)到3.1%，遠(yuǎn)超預(yù)期。調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)截至2025年3月的本財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.6%，下一財(cái)年增長(zhǎng)1.1%；預(yù)計(jì)本財(cái)年的平均通脹率為2.4%，下一財(cái)年為1.9%。

　　日元對(duì)美元料將繼續(xù)走強(qiáng)

　　市場(chǎng)也繼續(xù)押注日元對(duì)美元走強(qiáng)。近期，持續(xù)疲軟了一年多的日元自2021年以來，首次被對(duì)沖基金凈看多。這與日元套利交易近期的大規(guī)模平倉(cāng)不無關(guān)系。此前推動(dòng)日元疲軟的主要?jiǎng)恿χ�一，就是日元套利交易。包括先鋒集團(tuán)(Vanguard)、M&G Investment Management和RBC BlueBay Asset Management在內(nèi)的不少全球知名資管公司仍押注日本央行年內(nèi)再次加息，并基于此預(yù)期繼續(xù)增加日本政府債券的空頭頭寸，同時(shí)做多日元對(duì)美元。

　　周一，日元對(duì)美元一度飆升至145.19，之后漲幅有所收窄，在今日聽證會(huì)前基本維持在146.20附近。歐洲最大資產(chǎn)管理公司東方匯理(Amundi SA)預(yù)計(jì)，隨著日元的歷史性疲軟結(jié)束，日元對(duì)美元將進(jìn)一步反彈至2023年7月時(shí)的水平。該機(jī)構(gòu)日本部門首席投資官Shinichiro Arie也預(yù)計(jì)，日本央行年內(nèi)將再加息一次，而美聯(lián)儲(chǔ)即將降息，隨著日美利差縮小，未來12個(gè)月美元對(duì)日元匯率可能進(jìn)一步跌至140。“我們認(rèn)為日元今后不會(huì)走軟，但由于日元波動(dòng)性較大，最好不要立即大舉增持日元頭寸。”他稱。

　　紐約梅隆銀行EMEA高級(jí)市場(chǎng)策略師Geoffrey Yu周三表示，預(yù)計(jì)美元對(duì)多種主要貨幣的疲軟將持續(xù)到年底，美元對(duì)日元也將繼續(xù)下行�！爸辽僭谀甑浊�，下行幅度會(huì)更大，最終會(huì)到130左右�！彼�警示稱，日元套利交易平倉(cāng)遠(yuǎn)未結(jié)束�！案鶕�(jù)我們的數(shù)據(jù)，日元實(shí)際上仍然被低估了。我們確實(shí)看到8月初日元現(xiàn)金需求和流動(dòng)性需求激增，但這種情況也有所穩(wěn)定。此后，隨著市場(chǎng)計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息以及日本首相選舉，可能會(huì)引發(fā)美元對(duì)日元套利交易的進(jìn)一步平倉(cāng)，不過預(yù)計(jì)不會(huì)如8月初那樣導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)�！�

　　同樣預(yù)計(jì)美元對(duì)日元將進(jìn)一步跌至130左右的還有另一家全球頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)Jupiter Asset Management。該機(jī)構(gòu)的固定收益另類投資主管納什(MarkNash)稱，“日本的利率仍然太低，而美國(guó)的實(shí)際利率太高。因此，押注日元對(duì)美元走強(qiáng)幾乎是一種完美交易，兩方走勢(shì)都對(duì)你有利�！彼�的絕對(duì)回報(bào)債券策略在過去五年中擊敗了近90%的同行。而眼下，他管理基金最大的貨幣頭寸就是押注日元走強(qiáng)，約占其風(fēng)險(xiǎn)敞口的15%�！半S著日本央行在某個(gè)時(shí)候?qū)⒗�率提高�?%，可能是明年每季度加息一次，日元對(duì)美元匯率可能升至130左右�！睂�(duì)于日元套利交易，他稱，“情況已發(fā)生了變化，不要再卷入日元套利交易了。日本此前的貨幣政策是錯(cuò)誤的，因此日元應(yīng)該回歸合理水平。”