肖群稀：如何對人形機器人企業(yè)估值？

　　中新經(jīng)緯8月29日電 題：如何對人形機器人企業(yè)估值？

　　作者 肖群稀 國泰君安研究所產(chǎn)業(yè)研究中心裝備組負責(zé)人

　　中國人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)超越了眾多人的預(yù)期，整個市場都對這個產(chǎn)業(yè)充滿了信心。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月28日，年內(nèi)已有12家A股公司宣布涉足人形機器人領(lǐng)域，或增加對相關(guān)項目的投資，涉及的資金投入累計達到10.60億元人民幣。另據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年上半年國內(nèi)的人形機器人投融資事件已達13起，融資總金額超25億元。隨著一二級市場的持續(xù)升溫，如何對這些頗具潛力的企業(yè)進行合理估值，成為市場關(guān)注的焦點。

　　在人形機器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展背景下，企業(yè)估值成為了一個復(fù)雜而關(guān)鍵的問題。一方面，市場對這些企業(yè)的未來充滿了期待，估值時往往會給予較高的成長性和潛力溢價。另一方面，由于人形機器人技術(shù)尚處于快速發(fā)展階段，其商業(yè)化路徑、盈利模式以及長期競爭力仍存在較大不確定性，這給準確估值帶來了挑戰(zhàn)。在進行估值時，需要綜合考慮企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、市場拓展?jié)摿Α��?shù)據(jù)積累與處理能力以及團隊實力等多個維度。特別是對于那些在硬件、算法和數(shù)據(jù)采集方面具有自主研發(fā)能力和核心競爭力的企業(yè)，市場可能會給予更高的估值認可。

　　人形機器人的研發(fā)中，本體硬件是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)，而中國在這方面具有顯著的供應(yīng)鏈優(yōu)勢。得益于過去多年在新能源汽車和機械通用零部件行業(yè)的積累，中國在人形機器人供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢顯得尤為突出。硬件的每一次迭代，都會帶來機器人核心性能的顯著提升。然而，在估值過程中，我們不能僅僅局限于技術(shù)層面的考量，還需要從更廣闊的市場和應(yīng)用前景來審視。

　　估值時，企業(yè)的市場拓展?jié)摿κ且粋�重要的考量因素。隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善和市場競爭的加劇，企業(yè)的估值也將更加關(guān)注其在實際應(yīng)用場景中的表現(xiàn)以及商業(yè)化落地的進度。這將直接影響到市場對其長期價值的判斷。因此，那些能夠明確展示其應(yīng)用場景、并有實際商業(yè)化落地計劃的企業(yè)，往往能夠獲得更高的估值。

　　同時，數(shù)據(jù)積累與處理能力也是估值中不可忽視的一環(huán)。在人形機器人的發(fā)展中，數(shù)據(jù)被視為AI下一個發(fā)展階段的最大助推力。然而，真實環(huán)境中收集的數(shù)據(jù)遠遠不夠，需要仿真數(shù)據(jù)來彌補。數(shù)據(jù)采集、組織管理與模型的閉環(huán)開發(fā)能力，成為了衡量企業(yè)實力的重要指標。那些擁有強大數(shù)據(jù)團隊、能夠高效進行數(shù)據(jù)采集、清洗、打標簽、校驗、存儲和管理的企業(yè)，在估值時往往能夠獲得更多的青睞。

　　此外，團隊實力也是估值中的重要考量因素。在人形機器人的研發(fā)過程中，數(shù)據(jù)團隊、算法團隊和硬件工程團隊都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。一個擁有豐富經(jīng)驗、能夠高效協(xié)作的團隊，是企業(yè)能夠持續(xù)創(chuàng)新、保持競爭力的重要保障。因此，在估值時，投資者也會對企業(yè)的團隊實力進行深入的考察和評估。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：孫慶陽