V觀財報｜“國君+海通”，上海兩頂流券商將合并，中信一哥地位或不保，多大影響？

　　中新經(jīng)緯9月6日電 (張澍楠 付健青)萬億級證券“航母”呼之欲出！

　　“超級航母”

　　5日夜間，國泰君安、海通證券雙雙發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告。

　　國泰君安與海通證券正籌劃由國泰君安通過向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式，換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金。

　　兩大券商巨頭均表示，公司股票于9月6日(星期五)開市時起開始停牌。本次重組涉及到A股和H股，涉及事項較多、涉及流程較為復(fù)雜，同時，本次重組有利于打造一流投資銀行、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計停牌時間不超過25個交易日。

　　公告顯示，本次重組尚需履行必要的內(nèi)部決策程序，并需經(jīng)有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施，能否實(shí)施尚存在不確定性。

　　受上述消息影響，6日開盤，券商股大漲。截至發(fā)稿，國海證券、錦龍股份漲停，太平洋、中金公司、中國銀河、天風(fēng)證券、首創(chuàng)證券、方正證券等集體飄紅。

　　參股券商概念走強(qiáng)，大眾交通、華茂股份、錦江在線、蘭生股份漲停，百聯(lián)股份、東方創(chuàng)業(yè)等跟漲。

　　股吧截圖

　　股吧里也直接沸騰，有股民直呼：“航母券商”“牛市真的要來了”。截至發(fā)稿，國泰君安吧、海通證券吧分別排在A股市場人氣排名第1名、第3名。

　　加上上述兩家頭部券商，今年證券業(yè)并購案例已有7起，包括“國聯(lián)+民生”“浙商+國都”“西部+國融”“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”“國信+萬和”。

　　凈資產(chǎn)將躍至行業(yè)第一

　　國泰君安、海通證券均為國內(nèi)歷史較悠久、規(guī)模較大的綜合類證券公司，跨越了中國資本市場發(fā)展的各個周期。

　　官網(wǎng)顯示，國泰君安由均創(chuàng)設(shè)于1992年的原國泰證券和原君安證券通過新設(shè)合并、增資擴(kuò)股，于1999年8月18日組建成立。公司于2015年6月A股上市，2017年4月H股上市。上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司為公司控股股東，上海國際集團(tuán)有限公司為公司的實(shí)際控制人。

　　截至2023年末，國泰君安總資產(chǎn)規(guī)模9254億元。公司直接控股6家境內(nèi)子公司，在境內(nèi)共設(shè)有37家分公司、345家證券營業(yè)部和18家期貨分公司、7家期貨營業(yè)部；直接控股國泰君安金控，間接控股國泰君安國際。

　　海通證券成立于1988年，截至2023年末，公司總資產(chǎn)達(dá)7545.87億元，歸屬于母公司凈資產(chǎn)達(dá)1632.44億元。營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋“紐、倫、新、港、滬、東”六大國際金融中心；境外方面，在全球5大洲15個國家和地區(qū)設(shè)有分行、子公司或代表處；在中國境內(nèi)擁有341家證券及期貨營業(yè)部，境內(nèi)外擁有超2400萬名客戶。

　　按照兩家公司2023年年報數(shù)據(jù)測算，合并后新機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)將分別達(dá)1.68萬億元、3300億元，均將超越中信證券位列行業(yè)第一。

　　助力上海建設(shè)國際金融中心

　　國泰君安、海通證券總部均在上海。業(yè)內(nèi)分析，本次合并重組對于上海建設(shè)國際金融中心目標(biāo)而言，將會有重要的服務(wù)實(shí)體支撐。

　　2023年10月，中央金融工作會議明確提出，“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”“支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”“增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力和影響力”。

　　2024年3月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》，提出“到2035年……形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。

　　2024年4月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(新“國九條”)，對證券基金機(jī)構(gòu)提出“支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營”。

　　在川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂看來，對于證券行業(yè)而言，打造“航母”級券商，提升全球競爭力一直是重點(diǎn)方向。

　　陳靂對“V觀財報”(微信號：VG-View)表示，頭部券商的并購重組也是實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的重要考量，將進(jìn)一步提升資產(chǎn)規(guī)模和抗風(fēng)險能力。對于上海建設(shè)國際金融中心目標(biāo)而言，也將會有重要的服務(wù)實(shí)體支撐。未來行業(yè)的并購格局的進(jìn)一步展開，一些中小券商發(fā)展將更聚焦于區(qū)域或特色化，隨著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能性突顯，行業(yè)的集中度也會進(jìn)一步提升。

　　東方財富證券策略分析師曲一平告訴“V觀財報”，頭部券商出現(xiàn)合并，驗(yàn)證非銀金融行業(yè)新一輪供給側(cè)改革正式拉開序幕。歷史上證券業(yè)經(jīng)歷過“分業(yè)經(jīng)營”“綜合治理”“一參一控”“扶優(yōu)限劣”四輪并購浪潮，每一輪都加快證券公司優(yōu)勝劣汰競爭，實(shí)現(xiàn)行業(yè)資源加速整合。

　　曲一平提到，率先對兩家上海國資券商進(jìn)行合并，在上海金融中心打造新的“航母”級券商有著更好的引領(lǐng)作用。上半年過會企業(yè)數(shù)量同比下滑84.57%，只有打造一流投行才能在當(dāng)前市場背景下獲得更多的業(yè)務(wù)機(jī)會。

　　曲一平分析，未來更多券商合并是大勢所趨，單從上半年43家上市券商看，頭尾差距進(jìn)一步拉大，規(guī)模前十的券商營收總量達(dá)1413.33億元，占43家總營收的59.7%，前5家凈利潤幾乎等于其他上市券商利潤總和。在未來財富管理專業(yè)化轉(zhuǎn)型需求下，對于券商投研、投行、數(shù)字化科技能力要求不斷提升，不斷強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合方能在市場競爭加劇下獲得更大份額。

　　中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良認(rèn)為，兩家頭部券商并購為本輪周期首單頭部機(jī)構(gòu)并購案例，也是行業(yè)首單上市券商并購案例，響應(yīng)了國家打造一流投資銀行、促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的宏觀方向，長期有望顯著改變行業(yè)競爭格局，并為證券行業(yè)后續(xù)并購重組打開空間。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

　　中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。